企业股价下跌如何计量?

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1、计算过程 假设企业市值从50元跌至43.25元,跌幅为-13.75%,对应PE(pb)从18倍降至16倍,则根据以上公式,财务风险降低额度为: (18-16)*((43.25/50)^2+(43.25/50)+1)=9.925 从上面计算过程可以发现,在不考虑交易费用的情况下,当股价下跌幅度达到-13.75%时,理论上投资者可以少支付9.925元的资金成本(财务风险);而股价的下跌幅度只要大于-9.925%,则投资者就可以说在某种程度“挽回”了部分损失。当然,“挽回”多少取决于股价下跌的幅度。

2、实际应用 中银国际证券研究部认为,综合考虑目前A股市场的情况以及政策取向,将股价的波动纳入到全面预算管理中具有现实的意义。具体应用时可以将上述公式进一步简化: (下附参考研报链接:http://research.bocib.com.cn/s/201211/t_255900.html) 以某投资者持有某公司1万股为例,当前股价下,其账面价值为10万元,预期股价的下幅为-10%,则通过上述简单的公式可以得到: 9.09万元的财务风险(本金亏损)小于初始投资10万元,意味着即使股价下跌,该投资者的损失仍然不大,其实际上只是减少了1万元的收益——这相当于银行存款的年利率水平;如果预期股价下幅为-20%,则可以减少的收益为2万元,接近于中国人民银行公布的同期存款基准利率,可见利用这一简单方法进行管理的作用明显。

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企业股价下跌带来的损失属于直接损失,适用直接损失条款。我国刑法规定,只有当该损失数额巨大时,才能构成背信损害上市公司利益罪。但刑法及相关司法解释等法律规范未对直接损失的“数额巨大”规定相应的认定标准与计算方法。

对于证券发行市场,行为人擅自改变公开发行债券所募集资金的用途,致使上市公司无法发挥该资金的使用效能,行为人应当赔偿该部分损失,损失数额按照擅自改变用途的募集资金数额计算。

对于证券交易市场,行为人损害上市公司利益必然导致上市公司股价下跌,行为人的行为与该损失之间存在必然的因果关系,应当赔偿该部分损失。对该部分损失的数额应当将上市公司在案发时间段内的市场平均跌幅与大盘或相关指数的市场平均跌幅进行比较,计算出差额,再用上市公司受损时间段内的平均股价乘以实际流通股数计算。理由在于,上市公司在遭到行为人损害的期间,必然伴随着该消息在新闻发布前、发布时、发布后等不同阶段的传播,而该消息对股价的影响也处于一种持续发酵的状态,期间的股价因此而普遍偏低,故不宜选取具体的某段时间内或者单日的涨跌幅。同时,也应当将同期大盘或相关指数的跌幅进行趋同化处理,避免行为人承担应当由系统风险所导致的损失,保障行为人权益,彰显刑法的谦抑性。

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