如何做企业估值定价?

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企业的价值评估(一):基于财务报表的估值方法 财务报表是反映企业在特定时点的财务状况和一定时期内经营成果及其现金流量的书面文件,包括资产负债表、利润表、现金流量表以及所有可能涉及的附表和对账簿进行详细分析而来的财务报表附注。通过对财务报表的分析,我们可以大致了解公司的历史、现状与未来,并据此给出对公司价值的评估。 通过财务报表进行的企业估值的方法很多,其中较为简单实用的方法是利用利润表中的净利润数据和对应的资产负债率,利用以下公式估算出公司净资产,然后再结合市场的平均市净率给上市公司一个合理的市值区间,最后确定公司的交易价格。 由于使用该方法无需考虑时间价值和风险因素,因此适用范围较小,一般用于短期的资本交易或融资行为。但对于那些具有稳定盈利、稳健资产负债结构和良好现金流的公司来说,这种方法能较好地体现公司的真实价值,因而也是较为实用的一种方法。

值得注意的是,在利用财务报表进行估值时,需要尽可能多地考虑影响公司价值的相关因素。因为单个指标很难全面准确地反映企业的真实价值,我们需要尽可能地利用多个指标构建一个评价体系,再利用加权计算的方法得出最终的评价结果。

(二):基于期权理论的估值方法 基于期权理论的估值方法把企业价值看作为一个随机过程,认为未来的收益和成本都具有不确定性,因此需要采用期权定价模型对企业价值进行估算。

基于期权理论的估值方法需要满足三个条件才能应用:

1. 企业拥有期权;

2. 期权是可交易、可获利且其价值容易量化的资产;

3. 市场对期权的价值有明确反映。

一般来说,满足这三个条件的企业并不多,但一些特殊类型的企业却可以满足其中的个别条件,如上市公司和非上市公司、创业企业和成熟型企业等。

对于满足以上条件的企业,可以将其价值估算问题转换为期权估价问题,再通过求解期权定价模型得到企业价值。 目前较为常用的期权定价模型主要有布莱克—斯科尔斯期权定价模型和二叉树期权定价模型。虽然这两种模型都需要估计相关的参数值,但是它们都是建立在严格假设基础上的完美市场模型,因此在理论上是比较成熟的。

需要指出的是,尽管基于期权理论的估值方法能够比较准确地进行企业价值估算,但它要求所估算的边际价值能够可靠地获取,否则就会给企业带来很大的决策盲目性。

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做企业估值定价有以下方法:

1、清算价值法:估算出企业在未来某一时间点的清算价值,然后用一个适当的折现率折现到当前时间点,即得到这个企业的评估价值。

2、重置成本法:这种方法是指在评估企业价值时,主要按当前的条件下重新购建一个全新状态的被评估对象所需花费的全部成本,然后扣除了各类贬值因素,以确定被评估对象价值的一个评估思路。

3、DCF估值法:又叫做现金流折现法。 DCF估值法是运用最为广泛的价值评估方法,其核心思想是任何资产的价值等于其未来可以产生的自由现金流的现值,或者说任何资产的价值等于其未来可以给投资者带来的收益的现值。

4、相对估值法:即将目标企业与可比企业或者可比交易的指标进行相关财务数据进行比较后确定企业价值的估值方法。指标主要包括市净率(P/B)、市盈率(P/E)、企业价值倍数(EV/EBITDA),常用方法包括可比公司法和可比交易法。

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