混合基金受什么影响？
从历史数据来看，偏股型基金的波动性要大于上证指数和深证成指，这是由于基金投资组合的风险特性决定的。 首先来看上证综指的走势，如下图所示（选取2011年之前的历史数据，因为A股当年刚引入熔断机制，此后发生过多次熔断），总体趋势是不断上涨并逐步收窄，在指数底部区域呈现“U”形或者W底形态，而在指数顶部区域则形成尖顶或是圆顶形状。说明上证综指在单边市情况下更容易出现较大涨幅或回撤，在震荡市中则是窄幅上涨或下跌。 其次来看偏股混合型基金的走势。按照申万二级行业分类，偏股混合型基金主要投资于股票市场，除现金及存款、国债等资产外，80%以上的资产投向于股票领域。所以从历史表现来看，其涨跌与股市大致趋同。不过，基金由于具有相对灵活的仓位控制能力和较为高效的交易执行能力，通常在牛市或熊市的初期中期末端表现的更为灵敏。偏股混合型基金由于同时配置了固收资产，其在震荡市中的表现也明显好于纯股基。
最后来看看被动型基金——宽基指数的表现。典型如沪深300指数，总体上也呈现出逐步攀升的趋势，但在指数的顶部区或底部区域则呈现出钝化特征。这也符合大蓝筹的风格特点，即涨的时候慢悠悠，跌起来也快上快下。中证500指数和小盘指数（以国证2000指数代表）则呈现出完全不同的风格，前者更倾向波动，后者则更为稳健。 将上述四类成分分别进行平均，可以得到一个整体上的基准组合，用来观察不同类型的基金对整体市场的敏感性差异。
通过对比主动型基金与各类基准的组合表现可以发现，对于以上所有组合而言，2016年以来尤其是下半年以来的下跌都是“噩梦”般难忘的经历，尽管期间有过结构性行情，但总体上基金相对基准的超额收益基本上都来源于牛市，而亏损也多源于熊市，并且越是长期持有的基金，波动率越高，这与投资者购买基金获取收益和规避风险的目的显然背道而驰。
造成这种结果的原因在于，无论主动管理还是指数化投资，其本质都是尽可能接近趋势，当市场行情向好时，基金能够获得超越市场的收益；而在弱势市场中，则往往陷入挣扎。其实这正反映了基金行业的共性—寻求稳定持续的绝对回报。在市场向上时能够把握机会让资金“落袋为安”，在市场转冷时又能果断出手降低仓额，保持应有的流动性。 当然这里说的是一般情形下的共性，实际上许多优秀的基金管理公司在市场极端情况下的应对策略值得借鉴。比如在2008年的金融危机和今年的新冠肺炎疫情期间，不少基金都在极度悲观的市场情绪中大胆抄底，并成功获得了不菲的收益。