青松股份前景如何？
2014年上市，当时看市值不高，但业绩很不错，应该能走到现在，结果却一塌糊涂； 2017年底开始投入资金收购华农，直到最近才基本完成，花了近5亿元； 但是并未能带来预期的利润增长，反而由于商誉减值导致今年中报亏损； 公司目前业务分为三块 医药板块、农药化工和口罩产品。
其中医药板块占比较大，然而受到疫情的影响今年一度亏损；另外两个板块表现较好，尤其是农药板块，但是收入占比很小。 当前股价16.39元，市盈率（静态）为-1814%，处于明显低估状态。
从公司发布的一季报来看，主营业务收入和净利润均大幅下滑，主要原因是受到了疫情的影响。 随着疫情逐步得到控制，公司业务迎来好转，二季度营业收入环比增长74%，但是好景不长，三季度再次出现下滑。
如果将时间跨度拉大一点的话，可以发现公司在2017年—2019年期间一直在不断并购，特别是对于华农生物的收购。 从资产质量上来看，被并购的公司（除了华农生物外）在并入财务报表后都没有给母公司带来显著的正向贡献，甚至还拖累了母公司，我猜测应该是存在商誉减值的风险。
从资产负债表来看，截止2020年中报，母公司共欠银行等债权人约5.6亿，而资产总额也只有7.6亿，已经陷入资不抵债的状态了。 如果不是靠着政府补贴和卖口罩来赚钱，估计早就退市了。
从现金流角度来看，也是持续为负值，只有2018年是正数并且比较可观，说明公司一直无法形成“现金——>经营活动”的正循环，经营业绩虚胖。
从投资回报来看，更是惨不忍睹，ROIC常年为负值，甚至低于行业平均水平，股东的投资回报率几乎为零。 公司没有明确的行业定位，不停地跨界转型，既搞生物医药又做农药化工，还涉足医疗器械领域，然而却没有一个能够真正做起来的产品。
作为中小创企业，本应注重研发创新，然而该公司在2017年之后根本就没有研发支出，我想可能是在不断整合资源，集中资金用于收购华农。