中国有哪些利率指数?
目前,我国公布的利率指标共13个(见表1) 其中,6个是贷款利率(含一年期、六个月期和三个月期贷款利率);7个是存款利率(见表2)。 这些利率除三个市场化利率(即商业银行同期贷款利率、票据收益率和期限利差)外,其他均为基准利率。人民银行根据市场情况调节基准利率,通过基准利率有效影响市场的利率走势。
在调整基准利率的同时,还要兼顾各方面的利益,除了基准利率以外,中国人民银行还会适当运用政策工具来调控利率水平。 目前,我国的政策工具主要是逆回购和MLF(中期借贷便利),这两者都是央行向金融机构放贷的方式,在操作上也有差别——
· 逆回购的标的物是国债和政策性金融债;
· MLF 的标的物是短期融资券和中长期融资券。 从利率看,两者基本一致,但结构上有差异。以1D RMBS 为例,由图1可知: (注:本图数据来源于Wind)
1 D RMBS =1 Day Repo 从利率看,两种工具基本一样,但从交易方式看,两者有着本质的区别:
1. 逆回购是质押借款,而MLF 是质押加保证。由于银行以国债和企业债作抵押,能够更顺畅地获得资金,所以MLF 对银行来说相对更易获得。
2. 逆回购有数量限制,而MLF 没有数量的限制,在满足政策要求的情况下,央行愿意无限供给。 从操作方式上看: 1 D RMBS=1 天回购 值得注意的是,自2019年11月5日起,LPR改革后,中国人民银行取消了公开市场逆回购操作的中标利率,改为主要参考贷款基础利率定价,这意味着未来结构性货币政策将更加灵活,精准导向。