美国的风投公司有哪些？
VC/PE行业内大部分从业者应该都听说过AUM（资产管理规模）这个指标，对于 VC 行业而言，一般以千万美元为计。比如著名的VC机构凯鹏华盈（KPCB），管理的资产规模高达130亿美元之巨；而比较年轻的基金如 Sequoia 中国基金、红杉中国基金等，管理规模也都达到数十亿美元。这些机构的投资组合中，经常会出现多家被投企业股价或交易估值出现较大波动甚至巨额亏损的情况，对此很多投资者会感到疑惑，这些基金的管理者在决策过程中是否会有所侧重呢？或者说有没有一个原则性的指导方针来对潜在的损失进行判断和取舍呢？
一般来说， VC基金的损失承受力要远比 PE 高得多，这是因为在 VC 的投资周期内，普遍来说需要经历 7-10年的漫长等待才能开始退出的过程。当然也有早期基金，比如专注于天使投资的天使基金，或者更早在互联网创业浪潮中成立的互联网基金，由于所投项目多处于初创期，一旦失败往往损失巨大，导致这些基金目前大多已经关门清算。但这类基金的市场体量相对较小，且多数集中在某个地域或者领域，影响范围不大。
市场上有一些通用的计算基金平准值的公式，比如将过去某阶段基金所有投资项目的平均回报扣除，或者是将基金当前市值与年初市值相加减去 2倍年初总出资额，再除以年初总出资额，得出的就是该基金的平准值，用于衡量基金的净值水平。
当然，上述方法只是理论上的数学模型，实际的运作过程还要复杂的多。比如同一时期进入的多个项目最终可能有盈有亏，彼此冲抵，另外还需要考虑税收等问题。更为复杂的是，很多时候即便出现了项目失败的情况，但如果基金能够及时退出，同样能够达到预期回报，这样的例子在很多创投圈内人都曾经历过。所谓的“止损”概念其实是一个很抽象的概念。
VC 基金的损失承担能力虽然强于 PE，但是并不意味着基金管理者就愿意随意地放弃早已锁定盈利机会的上市机会。一般来说，只有当基金出现资金紧缺，或者有更好投资选择的情况下才会不得已转让手中股权，从而实现基金的正常退出。从风险控制的层面来看，提前设定好退出的时间表和路径是非常重要的。否则面对突然出现的市场大跌或者突发性危机，手忙脚乱地处理紧急事宜不仅会让管理人陷入非常被动的境地，也有可能因此错过最佳的退出时机。